匯通財經(jīng)APP訊——美國公布的疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲本月降息的預(yù)期，推動金價連續(xù)七個交易日上漲，創(chuàng)下歷史新高。這不僅僅是短期波動，更是宏觀經(jīng)濟(jì)壓力與貨幣政策轉(zhuǎn)向的綜合體現(xiàn)。價格的強(qiáng)勢表現(xiàn)，不僅反映出投資者對美國勞動力市場的擔(dān)憂，還凸顯了全球貿(mào)易摩擦和通脹風(fēng)險的雙重影響。

現(xiàn)貨黃金周三（9月3日）延續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄漲勢，盤中最高曾觸及3578美元/盎司附近，再度刷新歷史記錄高點，收報3558.93美元/盎司，漲幅約0.72%，美聯(lián)儲官員的鴿派講話也進(jìn)一步提振美聯(lián)儲9月降息預(yù)期，給金價提供上漲動能。周四（9月4日）亞市早盤，黃金高位震蕩，目前交投于3557.84美元/盎司。

美國勞動力市場疲軟信號頻現(xiàn)

美國經(jīng)濟(jì)的引擎似乎正在失去動力。最新數(shù)據(jù)顯示，7月份職位空缺數(shù)量銳減17.6萬個，至718.1萬個，創(chuàng)下自2024年9月以來的最低水平。這一降幅超出市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家原本預(yù)計為737.8萬個。職位空缺率的下滑至4.3%，進(jìn)一步印證了勞動力需求放緩的趨勢。

更令人關(guān)注的是，失業(yè)人數(shù)首次超過職位空缺，每名失業(yè)人員僅對應(yīng)0.99個空缺崗位，這是自2021年4月疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來首次跌破1.0大關(guān)。

這種失衡不僅源于招聘活動的低迷——盡管招聘人數(shù)小幅增加4.1萬人至530.8萬人，但招聘率仍維持在3.3%的低位——還與裁員人數(shù)的相對穩(wěn)定相呼應(yīng)。裁員人數(shù)雖微增1.2萬人至180.8萬人，裁員率穩(wěn)定在1.1%，但整體低位裁員未能抵消需求疲軟帶來的沖擊。

行業(yè)層面，醫(yī)療保健和社會援助領(lǐng)域的職位空缺連續(xù)第二個月大幅下降18.1萬個，這本是近幾個月就業(yè)增長的主要引擎，如今卻成為拖累因素。相比之下，建筑、制造和金融活動等領(lǐng)域雖有空缺增加，但整體未能扭轉(zhuǎn)大局。聯(lián)邦政府職位空缺的1.8萬個增長，可能與移民執(zhí)法相關(guān)，但這更多是政策性調(diào)整而非市場自發(fā)需求。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家將這一惡化歸咎于特朗普政府的進(jìn)口關(guān)稅政策和打擊非法移民措施，這些舉措不僅抬高了企業(yè)成本，還導(dǎo)致勞動力供應(yīng)緊縮。

富國銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sarah House指出，這種惡化凸顯了美聯(lián)儲過去幾年控通脹努力中，原本健康的勞動力市場正逐漸崩壞。消費者支出增速放緩加上關(guān)稅壓力，正迫使企業(yè)節(jié)省成本，甚至降低員工薪資。

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這一系列數(shù)據(jù)，不僅預(yù)示著周五即將公布的8月非農(nóng)就業(yè)報告可能僅增加7.5萬個崗位，失業(yè)率或升至4.3%，還為美聯(lián)儲的貨幣政策轉(zhuǎn)向提供了堅實依據(jù)。

美聯(lián)儲官員釋放降息信號

面對勞動力市場的持續(xù)走弱，美聯(lián)儲官員的鴿派聲音日益響亮。美聯(lián)儲主席鮑威爾在上月底的杰克遜霍爾會議上已暗示，政策緊縮背景下，經(jīng)濟(jì)前景變化可能需要調(diào)整立場。多位官員的最新發(fā)言進(jìn)一步釋放降息信號，推動投資者押注9月16-17日政策會議上降息25個基點的概率從90%飆升至96%。

美聯(lián)儲理事沃勒在采訪中明確表示，應(yīng)在勞動力市場惡化前行動，因為一旦轉(zhuǎn)差，往往會迅速惡化。他預(yù)計未來三到六個月內(nèi)可能多次降息，但強(qiáng)調(diào)行動將數(shù)據(jù)驅(qū)動。

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克則認(rèn)為政策略顯緊縮，勞動力市場放緩足以支持今年剩余時間內(nèi)降息25個基點。

明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利指出，中性聯(lián)邦基金利率約為3%，暗示未來幾年利率有溫和下調(diào)空間，盡管貿(mào)易政策不確定性令時機(jī)不明朗。

圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆在講話中上調(diào)了對勞動力市場下行風(fēng)險的評估，同時下調(diào)了對通脹風(fēng)險的擔(dān)憂，認(rèn)為關(guān)稅對通脹的傳導(dǎo)效應(yīng)較低，預(yù)計通脹將在2026年下半年回落至2%目標(biāo)。

這些觀點與美聯(lián)儲的《褐皮書》相呼應(yīng)，該報告顯示關(guān)稅導(dǎo)致價格上漲普遍存在，但企業(yè)猶豫漲價，轉(zhuǎn)嫁成本有限。官員們正努力平衡雙重使命：控制通脹的同時維護(hù)就業(yè)強(qiáng)勁，但勞動力市場的弱勢正傾斜天平。

盡管一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家如Brean Capital的Conrad DeQuadros認(rèn)為市場仍未疲軟，但整體共識是，美聯(lián)儲自去年12月維持4.25%-4.50%利率區(qū)間后，本月降息已成定局。周五的非農(nóng)報告和下周的消費者物價數(shù)據(jù)，將進(jìn)一步指引路徑。

黃金價格創(chuàng)紀(jì)錄漲勢

黃金市場的反應(yīng)迅猛而直接。現(xiàn)貨黃金周三收報3558.93美元/盎司，漲幅約0.72%，盤中最高觸及3578美元/盎司附近，刷新歷史記錄。這已是連續(xù)七個交易日上漲，受益于美國疲軟數(shù)據(jù)提振的降息預(yù)期。

City Index分析師Fawad Razaqzada表示，數(shù)據(jù)公布前金價已處高位，疲軟信號助其突破，下一個目標(biāo)直指3600美元/盎司。全球不確定性持續(xù)發(fā)酵，包括貿(mào)易關(guān)稅對通脹的潛在推升，以及美聯(lián)儲獨立性擔(dān)憂——特朗普批評鮑威爾未降息，進(jìn)一步削弱美元資產(chǎn)信任，推動資金涌入黃金。Heraeus Metals交易員強(qiáng)調(diào)，這種擔(dān)憂正促使投資者轉(zhuǎn)向黃金作為避險港灣。

與此同時，美元指數(shù)下跌0.18%至98.13，受100日均線壓制。Moneycorp主管Eugene Epstein指出，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，美元將大幅走軟，尤其在美聯(lián)儲與政府政治關(guān)系的背景下。美債收益率同步下滑，兩年期收益率跌4.3個基點至3.615%，十年期跌6個基點至4.217%，三十年期觸及5%后回落至4.896%。收益率曲線趨平，凸顯市場對降息的強(qiáng)烈預(yù)期。

Truist董事總經(jīng)理Chip Hughey認(rèn)為，JOLTS報告加劇了降息猜測，并暗示勞動力市場不再是通脹來源。這些因素合力放大黃金的吸引力，Zaner Metals策略師Peter Grant預(yù)測，短期至中期目標(biāo)為3600-3800美元，至明年第一季度末或達(dá)4000美元。

全球不確定性下的避險需求

黃金上漲并非孤立事件，而是全球不確定性的鏡像。特朗普政府的關(guān)稅政策雖被視為暫時性，但已導(dǎo)致企業(yè)成本壓力和勞動力供應(yīng)下降，通脹風(fēng)險雖短期上升，卻在美聯(lián)儲官員眼中可控。

然而，投資者對美聯(lián)儲獨立性的疑慮，以及鮑威爾鴿派表態(tài)，正放大避險情緒。就業(yè)擔(dān)憂與通脹平衡的博弈中，勞動力市場疲軟成關(guān)鍵考量，推動黃金作為非美元計價資產(chǎn)的魅力。未來，隨著周四的初請失業(yè)金和ADP數(shù)據(jù)，以及周五非農(nóng)報告的出爐，金價波動或加劇，但整體上行趨勢穩(wěn)固。

綜上所述，這一輪黃金狂飆源于美國經(jīng)濟(jì)疲軟與美聯(lián)儲降息預(yù)期的完美共振。勞動力市場惡化信號頻現(xiàn)，官員鴿派發(fā)言層出不窮，推動金價創(chuàng)紀(jì)錄漲勢，并在全球不確定性中強(qiáng)化避險需求。投資者應(yīng)密切關(guān)注即將到來的數(shù)據(jù)和政策會議，黃金或?qū)⒗^續(xù)在動蕩中閃光，迎來更廣闊的空間。

本交易日將出爐美國8月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)、美國8月ADP就業(yè)人數(shù)變動、美國截至8月30日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)、美國8月ISM非制造業(yè)PMI，此外，美國參議院金融委員會就提名米蘭擔(dān)任美聯(lián)儲理事舉行聽證會，F(xiàn)OMC永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯將在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話，投資者需要重點關(guān)注。

（現(xiàn)貨黃金黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:49，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3557.88美元/盎司。

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