“開胃，消脹，助消化。家中常備‘江中牌健胃消食片’！”

許多年過去，郭冬臨的這段廣告詞，依然能在一瞬間勾起無數(shù)人的回憶。

20世紀(jì)90年代后，依托電視廣告的“轟炸”，“江中牌健胃消食片”在腸胃助消化這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域牢牢占據(jù)消費(fèi)者心智。

然而近年來，這一“國(guó)民級(jí)神藥”卻遭遇增長(zhǎng)瓶頸。據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，其在2015—2023年期間的復(fù)合增速是0。

近日，江中藥業(yè)股份發(fā)布了2025年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入21.41億元，同比下滑5.79%。

而以健胃消食片為代表的非處方藥類業(yè)務(wù)正是導(dǎo)致公司收入下降的主要原因。財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，這一板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.50億元，同比下降超過10%。

江中健胃消食片，到底怎么了？

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致增長(zhǎng)乏力

20世紀(jì)八九十年代，隨著國(guó)民生活水平提升，“下館子”頻率增加，胃腸道藥品迎來了一段小爆發(fā)期。健胃消食片就是在這一背景下誕生的。

那個(gè)年代還鮮有企業(yè)大量投入廣告，江中反其道而行之，不斷投放電視廣告，促使銷售迅速提升，1997年銷量就達(dá)到了1億元，到2009年，健胃消食片的銷售收入已經(jīng)突破了10億元。

彼時(shí)市場(chǎng)不乏分析人士認(rèn)為，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和餐飲行業(yè)的進(jìn)一步騰飛，江中健胃消食片銷售額再翻個(gè)幾番亦不難。不過后來的發(fā)展，顯然遠(yuǎn)未達(dá)到各方的預(yù)期。

2015年開始，健胃消食片的銷量就有了下滑態(tài)勢(shì)，當(dāng)年銷量為2.14億盒，到了2022年只有1.44億盒。

隨后兩年，公司在產(chǎn)品規(guī)格和營(yíng)銷端進(jìn)行了一些變革，進(jìn)一步挖掘旅游、聚餐等場(chǎng)景刺激需求后，健胃消食片銷量才于2024年回升到了1.69億盒。

然而進(jìn)入今年，這一大單品又重回下滑通道。據(jù)江中藥業(yè)2025年中報(bào)，健胃消食片所在的非處方藥板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.50億元，同比下降10.14%，高于公司收入整體降幅。

雖然江中藥業(yè)一直沒有披露過健胃消食片每年產(chǎn)生的精確收入，但基于公開信息，市場(chǎng)推算其收入約占公司非處方藥業(yè)務(wù)30%—40%。算下來，健胃消食片的全年銷售額依然處于10億元左右。

另據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，江中健胃消食片在2015—2023年期間的復(fù)合增速是0。

綜上，不難推測(cè)出一個(gè)事實(shí)：自2009年算起，快20年過去了，健胃消食片的銷售幾乎還在原地踏步。

中國(guó)新聞周刊就健胃消食片具體銷售情況以及銷量變動(dòng)原因采訪江中藥業(yè)，截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

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健胃消食片進(jìn)入增長(zhǎng)瓶頸，深究起來，最主要還是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變激烈了。

與片仔癀、速效救心丸等具有獨(dú)家優(yōu)勢(shì)的中成藥不同，健胃消食片不屬于獨(dú)家品種。中國(guó)新聞周刊檢索國(guó)家藥監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，健胃消食片的批文竟有56個(gè)之多，除了江中藥業(yè)，佛慈制藥、葵花藥業(yè)、修正藥業(yè)、哈藥集團(tuán)等老牌藥企均有涉足。

圖/國(guó)家藥監(jiān)局官網(wǎng)

湖南省藥品流通行業(yè)協(xié)會(huì)原秘書長(zhǎng)黃修祥對(duì)中國(guó)新聞周刊指出，除了其他品牌的健胃消食片，市場(chǎng)上還存在多個(gè)功能相似的同類中成藥、西藥助消化藥等，比如嗎丁啉、保和丸、大山楂丸等。這些藥品通過藥效、價(jià)格、適用人群（如成人/兒童）等各類細(xì)分維度形成差異化布局，進(jìn)一步分流了江中藥業(yè)的市場(chǎng)。

面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，江中在渠道和營(yíng)銷上持續(xù)發(fā)力，早在2019年就與美團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，提前布局即時(shí)零售等線上渠道。

不過這也導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用持續(xù)攀升，2023—2024年合計(jì)超過了30億元，而這兩年?duì)I收合計(jì)約90億元，相當(dāng)于三分之一的收入都拿來做了營(yíng)銷。這一比例，在江中藥業(yè)2024年年報(bào)列出的“同行業(yè)可比公司”中，僅次于康恩貝，高于亞寶藥業(yè)、葵花藥業(yè)、華潤(rùn)三九、同仁堂以及云南白藥。

圖/江中藥業(yè)股份有限公司2024 年年度報(bào)告

英鑒中藥創(chuàng)始人王鵬鑒告訴中國(guó)新聞周刊，在健胃消食類中成藥市場(chǎng)，江中已經(jīng)占據(jù)了消費(fèi)者心智，屬于絕對(duì)的行業(yè)龍頭，這樣體量的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要采取防御戰(zhàn)，追求短期爆發(fā)式增長(zhǎng)很難。

黃修祥預(yù)測(cè)，未來如果企業(yè)品牌延伸、新場(chǎng)景開發(fā)和渠道優(yōu)化等工作做得好，江中健胃消食片市場(chǎng)仍有一定增長(zhǎng)空間，不過增長(zhǎng)幅度將較為溫和，預(yù)計(jì)年均銷量增長(zhǎng)3%—5%。

尋找第二曲線

眼看昔日的大單品增長(zhǎng)不動(dòng)了，江中一直在努力尋找第二增長(zhǎng)曲線。

2018年，華潤(rùn)系入主江中?；旄耐瓿珊蠊井a(chǎn)品被分為三大類：非處方藥、處方藥、健康消費(fèi)品及其他。

非處方藥產(chǎn)品線是江中的絕對(duì)大頭，歷年占營(yíng)收比都高達(dá)80%以上。除了健胃消食片外，還包括乳酸菌素片、雙歧桿菌三聯(lián)活菌腸溶膠囊（貝飛達(dá)）、復(fù)方草珊瑚含片、復(fù)方鮮竹瀝液、多維元素片等。其中乳酸菌素片和貝飛達(dá)是依托健胃消食片品牌力，繼續(xù)拓展腸胃非處方藥市場(chǎng)的產(chǎn)物，近年來放量速度較快，2024年收入均超6億元。

但腸道“補(bǔ)菌”賽道激烈，不僅有OTC企業(yè)做，很多保健品、食品企業(yè)也在做。以“乳酸菌素片”“雙歧桿菌”為關(guān)鍵字在國(guó)家藥監(jiān)局官網(wǎng)進(jìn)行檢索，前者有51個(gè)批文，后者有9條批文。藥品之外，包括養(yǎng)樂多在內(nèi)的乳酸菌飲料巨頭也在這個(gè)領(lǐng)域占據(jù)了一定份額。

處方藥方面，主要分為中藥和化藥兩類，前者包括腎寶膠囊、排石顆粒、黃芪生脈飲、痔康片、舒胸顆粒等，后者包括蚓激酶腸溶膠囊、雷貝拉唑鈉腸溶片、鹽酸氯普魯卡因等，主要是并購而來——混改過程中，江中藥業(yè)籌劃了一系列對(duì)華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)下屬江西相關(guān)公司的收購，包括華潤(rùn)江西醫(yī)藥、南昌桑海制藥、南昌濟(jì)生制藥三家公司的控股權(quán)。2021年，江中又收購了晉城海斯制藥有限公司51%股權(quán)。

這一塊業(yè)務(wù)占比不高，增長(zhǎng)也不明顯。由于海斯制藥3款注射劑產(chǎn)品2023年集采未中標(biāo)等緣故，當(dāng)年，江中處方藥業(yè)務(wù)營(yíng)收為6.6億元，同比減少16.31%，是唯一出現(xiàn)下降的業(yè)務(wù)；2024年，營(yíng)收再下降3.5%，今年上半年才稍微有所回升，同比增長(zhǎng)7.44%至3.60億元。

黃修祥指出，考慮到江中的處方藥以仿制藥為主，創(chuàng)新比例較低，在未來集采常態(tài)化的大背景下，這塊業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將面臨挑戰(zhàn)。

大健康板塊則主要包括康復(fù)營(yíng)養(yǎng)、滋補(bǔ)、胃腸健康及肝健康等類別產(chǎn)品。滋補(bǔ)類以“參靈草”系列為代表；康復(fù)營(yíng)養(yǎng)類以“初元”系列為代表，主要包含肽類、蛋白粉類產(chǎn)品；胃腸健康類主要為益生菌系列產(chǎn)品；肝健康主要為肝純片；其他包含酒類及膳食營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)等。

其實(shí)，江中藥業(yè)很早就開始向大健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。早在2008年就推出了“初元”系列保健品；2011年推出“枸杞白酒”樸卡酒系列；2010年又推出了“參靈草”，發(fā)力高端滋補(bǔ)類產(chǎn)品，一度成為全集團(tuán)寄予厚望的增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過，這一塊業(yè)務(wù)多年來都沒能得到明顯提振。歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，江中藥業(yè)的保健品業(yè)務(wù)自2013年開始一路下滑，營(yíng)收從4.18億元降到2019年的1.46億元，呈現(xiàn)緩慢下降走勢(shì)。

近兩年，江中的“健康消費(fèi)品及其他”業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)波動(dòng)劇烈，2024年?duì)I收驟降近50%，僅3.45億元。彼時(shí)江中給出的解釋是“受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及公司重新梳理業(yè)務(wù)發(fā)展定位、優(yōu)化組織架構(gòu)等因素影響”。今年上半年，隨著公司加強(qiáng)電商團(tuán)隊(duì)建設(shè)，該業(yè)務(wù)有所回升，同比增長(zhǎng)了17.35%到2.28億元。

圖/江中藥業(yè)股份有限公司2025年半年度報(bào)告

舊業(yè)務(wù)止步不前，如何開發(fā)新業(yè)務(wù)，這不僅僅是江中，也是擺在大部分中藥企業(yè)面前的課題。

需要指出的是，多年來江中藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重長(zhǎng)期在3%左右徘徊。2023年，江中藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)超30%，但總額依然僅有1.3億元，不到銷售費(fèi)用的十分之一。到了2024年，研發(fā)費(fèi)用又下降7.7%；今年上半年，又同比下降了1.79%。

王鵬鑒指出，江中等中藥企業(yè)的困境主要來源于大單品依賴和創(chuàng)新研發(fā)不足?？紤]到現(xiàn)在國(guó)家大力支持中成藥研發(fā)，可以借助江中特有的消費(fèi)者心智，布局同品類中藥新藥研發(fā)。例如尋找另一個(gè)與健胃消食片關(guān)聯(lián)強(qiáng)且經(jīng)濟(jì)價(jià)值更高的場(chǎng)景，如將研發(fā)方向調(diào)整為胃潰瘍愈合領(lǐng)域、修復(fù)萎縮性胃炎方向、抗幽門螺桿菌領(lǐng)域等，構(gòu)建屬于江中的胃腸全生命周期管理產(chǎn)品體系，進(jìn)一步夯實(shí)其市場(chǎng)地位。

記者：石若蕭

編輯：余源